지수는 그대로인데 외국인이 2.25조를 팔았다 — 기관·개인이 대신 받은 하루

외국인 순매도 2.25조를 기관·개인이 받아 코스피는 보합, 온기는 얇았다.

• [📈 가격] 코스피 6,715.41(-0.04%), 코스닥 822.18(+0.76%) — 시가 6,779.02·고가 6,795.53·저가 6,697.85 — 갭업 후 반납
• [📊 데이터] 美10년물 5.01% — 1년 분포 100백분위
• [📊 데이터] 원/달러 1,382.0원 — 1,380원 돌파 지속
• [📊 데이터] 외국인 코스피 순매도 2조 2,546억(코스피200 기준 2조 840억)
• [📊 데이터] WTI 99.89달러 — 100달러 지지선 이탈

지수는 사실상 보합이었지만 거래대금이 20일 평균 대비 36.9% 위축돼 '힘'이 실리지 않은 하루 — 대형주 쏠림(top2Pct 44.1%)까지 겹쳐 종목 장세는 아직 안 섰다

• 판정 약세-지수만 · 상승 453 : 하락 398 (상승비 0.532) · 거래대금 17.14조 (20일 평균 대비 -36.9%)

수급 괴리 — 같은 방향으로 가지 않은 것

• 현물vs선물: 외국인 현물 -2조 2,546억 순매도인데 선물은 숏 커버링(미결제 -679계약)으로 반등 → 현물은 매도, 선물은 기존 숏이 덮는 되돌림 — 방향이 다르다기보다 선물 쪽 포지션 정리 성격이 강하다 (확인: 다음 거래일 신규 매수 유입 여부(미결제 증가 동반 상승인지))
• 프로그램: 차익 2130억 / 비차익 -19912억 — 비차익 대량 매도(-1조 9,912억)가 실수급 — 프로그램 매도의 대부분이 방향성 매물
• 주도 주체: 코스피 투자자 10주체 세분화는 Naver 페이지 오류(HTTP 410)로 오늘은 조회 실패 — 기관·개인의 내부 구성은 다음 회차에서 확인

순환매 — 자금이 어디서 어디로

• FROM 대형 반도체(삼성전자·SK하이닉스) — 美10년물 5.01% 부담 속 코스피200 고유 약세 — 코스피 거래대금 상위 2종목 집중도 44.1%로 쏠림 유지
• TO 전력인프라·AI 병목주 (034020, 062040, 043260) — 뉴스 스캔 상위 3건 중 2건이 전력인프라·AI 병목 테마 — 거래대금 동반 여부는 다음 거래일 확인 필요
• 확산 점검: 1·2등주 집중 (동반 상승 3/3)
• 지속성: 후발군(소부장) 거래대금이 다음 거래일에도 유지되는지가 관건 — 오늘 하루만으로는 확산 여부를 판정하기 이르다

코스피가 간밤 Fed 매파 인상에도 오전 +1%대로 열린 것이 실제 낙관인가, 선반영 소멸의 얇은 반등인가 (아침 판정 채점)

• 시장은: 나스닥·SOX 선물 반등(+1.7%/+0.63%)과 코스피 갭업 출발은 '매파 인상은 이미 다 가격에 반영됐다'는 컨센서스였다
  • 근거: 코스피 -0.04%로 갭업분 대부분 반납(고가 6,795→종가 6,715) 장 마감 결과 (session-anchors post · T1)
• 나는: 아침 견해('온기가 얕은 반등')가 방향은 맞았다. 외국인 순매도가 -1,139억(아침)에서 -22,546억(종가)으로 20배 가까이 확대됐고, 코스피는 시가 6,779·고가 6,795에서 종가 6,715로 갭업분을 대부분 반납했다. 다만 '반납'이 마이너스 전환까지는 아니고 보합에 그쳤다는 점에서 기관+개인 방어가 완전히 무력화되지는 않았다 (확신 62%)
• 차이: 간극 좁음 — 외국인 매도가 예상보다 훨씬 컸는데(20배 확대) 지수는 예상보다 덜 빠졌다(보합 vs 반납 우려) — 두 힘이 상쇄
• 결과 분포: 외국인 매도 지속에도 기관 방어로 완만한 상승 유지 40% / 외국인 매도 확대되며 오후 상승분 반납 35% / 외국인도 매수 전환하며 반등 확산 25%
• 반영 심리: 중립 — VIX 15.91(25백분위, 평온권)인데 SKEW 145.95(경계)로 후행지표와 옵션 시장이 엇갈린다 — 전면 위기감은 아니되 꼬리 위험 헤지는 여전
• 페이오프: 시장이 맞으면 매파 톤이 진정되면 반도체 대형주 중심 추가 상승 여지 유지 / 내가 맞으면 외국인 매도가 계속되면 다음 반등도 오전에 반납되는 패턴 반복 가능 (비대칭 유리)
• 접는 조건: 다음 거래일 외국인이 현물 순매수로 전환하며 코스피가 6,800선을 넘어 안착하면 이 견해(온기 얇음)는 틀린 것
• 채점 시점: 2026-09-18 post

외국인 코스피 순매도 2조 2,546억 — 지수는 보합인데 수급은 크게 흔들렸다 美10년물 5.01% 고착과 원/달러 1,382원 약세가 겹치며 외국인 이탈 압력이 아침 -1,139억에서 종가 -22,546억까지 확대됐다. 기관·개인이 받아 지수는 지켰지만, 이 구도가 하루 더 가면 방어 여력이 달릴 수 있다 👉 👉 다음 거래일 외국인 수급이 순매수로 돌아서는지, 美10년물이 5% 아래로 반락하는지를 최우선으로 본다

그 다음 주목

• 美10년물 5.01% — 1년 중 최고 수준(100백분위)에서 버티는 중 — PCE(9/22) 전까지 성장주 할인율 압박 지속 가능성
• WTI 99.89달러로 100달러 지지선 이탈 — 정유 원가 부담은 완화되나 유가 사이클 방향 전환으로 단정하기엔 이르다

지수는 그대로인데 외국인이 2.25조를 팔았다 — 기관·개인이 대신 받은 하루

• 📈 두산에너빌리티 뉴스 스캔 상위 종목
  • 촉발: 금리인상·워시 매파 발언 여파에도 전력인프라주로 자금이 붙었다는 보도
  • 배경: AI 데이터센터 전력 병목 테마 — 금리 매파 국면에서도 상대적으로 견조한 자금 유입처로 지목됨
• 📈 LG디스플레이 목표가 하향 보도
  • 촉발: 환율·수요 부담으로 목표가 하향 — 다만 3분기 수익성 체질 개선은 별도로 평가받음
  • 배경: 디스플레이 업황이 환율 변동성에 노출된 채로 실적 개선과 밸류에이션 조정이 동시 진행

• 아침 예보 checkPoint 5개 중 3개가 '악화' 쪽으로 실현 — 美10년물 5% 위 고착, 원/달러 1,380원 돌파 지속, 외국인 순매도 확대 (근거: fetch_data.py macro + session-anchors post)
• WTI는 아침 checkPoint와 달리 100달러 지지선을 이탈 — 정유 원가 부담 완화 쪽으로 판정 (근거: session-anchors proxies (CL=F 99.63~99.89))

• 패권 레짐: 레짐 노티스 최신 갱신 2026-08-20(정보 stale) — strategic_regime_state.json이 8/20 이후 갱신되지 않아 이번 회차는 레짐 신호를 새로 판정하지 않았다
• AI CAPEX: aggregate API 미확인(로컬 API 불가) — SEC 원자료만 확인 — CI 환경에서 /api/capex/aggregate 접근 불가로 YoY 기울기 노티스는 이번 회차에서 생략
• 경제지표: 美10년물 5.01%(100백분위)·원/달러 1,382원 — 두 지표 모두 아침 우려가 그대로 실현
• 보유 위협: portfolio_threats.json 최종 갱신 2026-06-27(stale) — threats 파일이 오래돼 오늘자 신규 위협 판정은 생략 — /check-portfolio로 별도 갱신 필요

• 美10년물 5.01% · 고착 지속
  • 무엇: 미국 장기 국채금리 — 성장주 할인율의 기준
  • 위치: 1년 분포 100백분위(최고 수준)
  • 의미: 고PER 성장주·환헤지 없는 자산에 즉각 할인율 부담
  • → 가리키는 것: 9/22 PCE가 다음 방향 전환점
  • 다음 확인: 2026-09-22 PCE
• 원/달러 1,382.0원 · 약세 지속
  • 무엇: 달러 대비 원화 가치
  • 위치: 1년 분포 17백분위(원화 약세 구간)
  • 의미: 외국인 자금 이탈 유인, 수출기업 단기 채산성엔 우호적
  • → 가리키는 것: 1,390원대 추가 상승 시 이탈 압력 확대 우려
  • 다음 확인: 다음 거래일 환율 흐름
• WTI 99.89달러 · 2일째 하락
  • 무엇: 국제 원유 선물 — 인플레·소비의 출발점
  • 위치: 20일 대비 +16.39%였으나 최근 2일 하락 전환
  • 의미: 정유 원가 부담 완화, 다만 인플레 경로엔 disinflation 방향
  • → 가리키는 것: 100달러 재돌파 여부가 다음 분기점
  • 다음 확인: 다음 주 EIA 재고 발표
• VIX 15.91
  • 무엇: S&P500 변동성 프리미엄
  • 위치: 1년 분포 25백분위(평온권)
  • 의미: 지수 자체의 공포는 낮은 수준

• ① 미결제 4분면 × 베이시스: 숏 커버링 + 콘탱고(선물 1,062.75 > 현물 1,058.27) → 기존 숏이 덮은 반등 성격 — 신규 매수 유입이 아니므로 오늘의 보합은 지속성이 약하다
• ③ PCR 역발상 × 지지 벽: KOSPI200 옵션 PCR(OI) 0.787, 풋 벽 1,000(현재가 대비 -5.5% 하단) → 헤지는 정상권 — 1,000 이탈이 1차 분기점
• ⑤ 환율vs수급: 원/달러 약세(1,382원)와 외국인 순매도(-2.25조)가 같은 방향으로 동행 → 환차익 기대만으로 외국인 복귀를 기대하기 어렵다 — 금리 변수가 먼저 풀려야 한다

금리·환율 두 축은 '악화' 방향으로 일치, 유가·VIX·HY는 '안정' 방향으로 일치 — 시장은 갈라져 있다 (3/5 지표 동일 방향)

• 갈리는 지표: 美10년물·원/달러는 위험 신호, WTI·VIX·HY는 평온 신호로 방향이 갈린다
• 확신도: 확신 중간 — 만장일치가 아니므로 방향성 베팅보다 관찰 우선

선물 F 202612 1062.75 (+0.15%) · 현물 1058.27

• 베이시스 +4.48 — 콘탱고 (선물 > 현물)
• 미결제 131,559계약 (-679)
• 숏 커버링 — 가격↑ + 미결제↓ — 기존 숏이 덮은 반등. 신규 매수가 아니므로 지속성 의심 옵션 PCR(OI) 0.787 · max pain 1060
• 상단 저항(콜 벽) 1100 · 2,903계약
• 하단 지지(풋 벽) 1000 · 2,033계약
• PCR(OI) 0.787 — 헤지 수준 정상 구간 · max pain 1060 (현재 대비 +0.2%) — 만기까지 옵션 매도자에게 가장 유리한 지점 · 콜 미결제 최대 1100(2,903계약) = 상단 저항 벽 · 풋 미결제 최대 1000(2,033계약) = 하단 지지 벽 · IV 스큐 +2.6%p — 좌우 균형
• ※ 행사가 ±8% (973.6~1142.9) 구간 집계. 전 체인이 아니므로 PCR은 이 구간 기준값이다 프로그램 차익 2130 / 비차익 -19912 (억원)
• 프로그램 순매도 17,781억 — 비차익 주도. 비차익 주도면 바스켓 실수요·기관 자산배분 성격이라 방향성 신호로 읽을 여지가 크다
• ① 미결제 4분면 × 베이시스: 숏 커버링 + 콘탱고 (선물 > 현물) → 기존 숏이 덮은 반등. 신규 매수가 아니므로 지속성 의심 / 정상 구조 — 매수차익(현물 매수+선물 매도) 유입 여지. 프로그램 매수 우호
• ③ PCR 역발상 × 지지 벽: PCR(OI) 0.787 / 풋 벽 1000 (현재가 대비 +5.5%) → 헤지 정상 — 1000 이탈 여부가 1차 분기점
• 데이터 공백: 코스닥 투자자 세분화 · 선물 투자자별 순매수 (외국인 선물 순매수) · 야간선물 (CME 연계)

• 美10년물 5% 위 추가 상승 여부 (2026-09-17 pre) — 예상대로
  • 5.01%로 고착 — 4.8% 아래 반락 없이 그대로 유지
• 원/달러 1,380원 돌파 지속 여부 (2026-09-17 pre) — 예상대로
  • 1,382.0원으로 돌파 지속, 1,370원 되돌림 없었음
• WTI 100달러 지지 여부 (2026-09-17 pre) — 빗나감
  • 99.89달러로 100달러 이탈 — 아침 '지지' 기대와 반대 방향
• 국내 반도체 대형주 갭이 SOX를 따라가는지 (2026-09-17 pre) — 빗나감(코스피200 고유 리스크 쪽으로 판정)
  • SOX +0.63% 유지됐지만 코스피는 -0.04%로 괴리 — 코스피200 고유 약세(금리·수급) 반영 지속
• 외국인 순매도(-1,139억) 지속·확대 여부 (2026-09-17 pre) — 예상대로
  • -22,546억으로 약 20배 확대

코스피가 6,715.41(-0.04%)로 사실상 보합 마감했다. 아침 예보가 우려했던 두 축 — 美10년물 5%대 고착과 원/달러 1,380원 돌파 — 이 그대로 실현됐고, 외국인은 코스피에서 2조 2,546억원(코스피200 기준 2조 840억)을 순매도해 최근 중 손꼽히는 매도 규모를 기록했다. 그런데도 지수가 버틴 건 기관(+2,480억)과 개인(+3,020억)이 그 물량을 받아냈기 때문이다. 선물은 숏 커버링 성격(가격 보합·미결제 소폭 감소)이라 신규 매수 유입으로 보기는 이르다.