사상 최대 +17.9% 반등, 그런데 옆 종목 86%는 아직 그대로다

사상 최대 +17.9% 반등, 그런데 옆 종목 86%는 아직 그대로다 — 오늘의 시장

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🌅 오늘 예상

금요일 반도체 쏠림 급등(+17.91%) 이후 첫 거래일 — 숏커버링 동력이 일부 남아 소폭 추가 상승은 가능하나, 704/815 종목 미회복·VKOS…

금요일 반도체 급등(+17.91%) 이후 첫 거래일 — 동력이 일부 남아 소폭 추가 상승은 가능하나, 704/815 종목 미회복·VKOSPI 84 고공행진이 보여주듯 온기 확산은 아직 제한적일 가능성이 높아 지수는 숨고르기(횡보~완만한 상승) 쪽에 무게를 둔다.

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🌏 간밤 재료 — 오늘 어떻게 반영될까

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[뉴스] 코스피 서킷브레이커 2회 후 사상 최대 +17.91% 반등, 그러나 704/815 종목 미회복

오늘 반영: 반도체 투톱 지속 여부가 관건 — 비반도체 로 확산되면 추가 상승, 아니면 숨고르기
해석: 지수 폭만 보고 '위기 종료'로 해석하면 과신 — VKOSPI가 40 이하로 내려오기 전까진 변동성 리스크가 여전하다
영향: 코스피 전종목, 특히 낙폭과대 비반도체주
출처: 이투데이

[정책] Citi, 한국 증시 투자의견 하향(Overweight→Neutral), 중국은 상향(Overweight)

오늘 반영: 외국계 자금이 한국 AI 쏠림 대신 중국·대만으로 일부 로테이션할 가능성 — 외국인 강도의 지속성에 하방 리스크
해석: AI 사이클 자체를 부정한 게 아니라 '한국·대만 쏠림'을 지적한 전술적 하향 — 실적이 계속 증명되면 영향은 제한적일 수 있음
영향: 삼성전자·SK하이닉스 등 외국인 수급 의존 대형주
출처: GuruFocus

[해외장] 美 증시 이틀째 상승 지속(S&P500 +0.70%·나스닥 +1.0%), 단 SOX는 보합(+0.07%)

오늘 반영: 미국 반도체지수(SOX) 자체는 숨고르기 국면 — 국내 반도체가 미국을 더 따라갈 모멘텀은 약화, 오늘은 국내 고유 수급이 방향을 좌우
해석: SOX가 안 움직였는데 국내 투톱만 20%대 급등한 건 '+한국 로컬 레버리지 청산'이 주도했다는 뜻 — 미국이 추가로 안 밀어주면 자체 동력에 의존해야 한다
영향: 반도체 대형주 전반

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🔀 오늘 시나리오

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상방: (외국인 순매수 지속 + 낙폭과대 비반도체 종목 반등 동반) 지수 추가 상승 + 거래대금 재확대, 순환매로 시장 폭 개선 — 사이클 정점 우려…

상방: (외국인 지속 + 낙폭과대 비반도체 종목 반등 동반) 지수 추가 상승 + 재확대, 로 시장 폭 개선 — 사이클 정점 우려 완화
기본: (반도체 투톱만 소화, 나머지는 관망) 지수 횡보~완만한 상승(6,500~6,700 박스), VKOSPI 서서히 하락하며 안정화 초입
하방: (34조원 미청산 재점화 또는 Citi류 외국계 추가 하향) 차익실현 매물 출회로 지수 조정, 반도체 투톱 중심 되돌림 — VKOSPI 재상승

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👁 장중 지켜볼 것

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외국인 순매수 강도(장 초반)

외국인 강도(장 초반)
USD/KRW 1,450원 재돌파 여부
VKOSPI 레벨 하락 여부
잔고 변화(미청산 약 34조원)
낙폭과대 비반도체 종목 반등 여부(2차전지·게임 등)

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📎 이 결론의 근거 — 가격·정책·발표

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[📈 가격] KOSPI 6,595.45(금, +17.91%, 사상 최대 일간 상승률) / S&P500 7,489.72(+0.70%) / 나스닥 25,…

[📈 가격] KOSPI 6,595.45(금, +17.91%, 사상 최대 일간 상승률) / S&P500 7,489.72(+0.70%) / 나스닥 25,373.85(+1.0%) — 미국은 이틀째 완만한 상승 지속 (한국경제)
[📊 데이터] VKOSPI 84.35(7/31 종가) — 지수 반등에도 옵션 은 극단적 고공행진 지속 (이투데이)
[📊 데이터] 급락 당시 하락 종목 815개 중 704개(86%)가 7/27 수준 미회복 (이투데이)
[📰 뉴스] Citi, 7/19 한국 증시 투자의견 Overweight→Neutral 하향, 중국은 Overweight로 상향 — 'AI ·변동성' 지적 (GuruFocus)
[📊 데이터] CNN 공포탐욕지수 42(공포) — 금요일 39에서 소폭 개선됐으나 여전히 공포 구간 (CNN)
[🏛️ 정책] Fed 기준금리 3.50~3.75% 동결(매파 3인 인상 소수의견) — 9월 FOMC가 '라이브 미팅'으로 부상, 7월 고용보고서(8/7 발표, 예상 +8.75만)가 분수령 ()

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🎯 오늘의 핵심 — 🔴 최우선

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금요일 사상 최대 +17.9% 급등 이후 첫 거래일 — 반도체 쏠림이 전 종목으로 확산되는지가 분수령

금요일 사상 최대 +17.9% 급등 이후 첫 거래일 — 반도체 이 전 종목으로 확산되는지가 분수령 지수는 역대 최대 폭으로 반등했지만 급락 당시 하락 종목 815개 중 704개(86%)가 아직 7/27 수준을 회복하지 못했고 VKOSPI도 84.35로 극단적 고공행진 중이다. 반도체 투톱만의 랠리인지, 전 종목 온기 확산으로 이어지는 추세전환인지가 오늘부터 갈린다. 👉 👉 오전장에서 외국인 지속 여부··비반도체 낙폭과대주(2차전지·게임 등) 반등 여부를 확인. 보유 SK하이닉스·삼성전기·효성중공업은 급등 하루 쫓아가지 말 것.

그 다음 주목

USD/KRW 1,437원 — 1,450원 재돌파 여부 — 환율 안정이 외국인 수급 반전의 실체 — 재돌파 시 반등 지속성 의심
이번주 실적: 팔란티어(8/4)·AMD(8/5)·카카오·셀트리온·샌디스크(8/6) — AMD는 미국 반도체 랠리 지속성의 다음 시험대
美 7월 고용보고서 8/7 발표(예상 +8.75만·실업률 4.3%) — 9월 FOMC 인하 논쟁 분수령 — Fed 내 매파 3인은 이미 인상 소수의견

사상 최대 +17.9% 반등, 그런데 옆 종목 86%는 아직 그대로다

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🎯 오늘의 테마 — 쏠림이냐 확산이냐 — 34조원 신용융자 청산과 순환매의 갈림길

금요일 코스피는 사상 최대 폭(+17.91%)으로 반등했지만 반등을 이끈 건 사실상 삼성전자·SK하이닉스 단 두 종목이었다.

금요일 코스피는 사상 최대 폭(+17.91%)으로 반등했지만 반등을 이끈 건 사실상 삼성전자·SK하이닉스 단 두 종목이었다. 급락 당시 하락 종목 815개 중 704개는 여전히 7/27 수준을 회복하지 못했고, 아직 청산되지 않은 ·레버리지 포지션이 약 34조원 남아있어 언제든 추가 매물로 돌아올 수 있다. 하나증권은 과거 유사한 급락-반등 국면에서 외국인이 이후 약 6개월간 를 이어간 패턴을 근거로 낙관하지만, VKOSPI가 84.35에서 내려오지 않는 한 '진짜 안정'이라 부르기는 이르다.

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🔄 어제 대비 바뀐 것

레짐·스탠스는 금요일과 동일(🟡 Late-cycle Watch·neutral) — 달라진 건 '급등 원인 규명'에서 '급등 지속성 검증(순환매 확산…

레짐·스탠스는 금요일과 동일(🟡 Late-cycle Watch·neutral) — 달라진 건 '급등 원인 규명'에서 '급등 지속성 검증( 확산 여부)'으로 초점이 이동했다는 점.

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📊 숫자로 보는 오늘

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패권 레짐: 🟡 Late-cycle Watch (🟢2·🟡4·🔴1) — 가속이 식는 후반 국면 — 우량주 유지, 신규는 보수적

패권 레짐: 🟡 Late-cycle Watch (🟢2·🟡4·🔴1) — 가속이 식는 후반 국면 — 우량주 유지, 신규는 보수적
AI CAPEX: MSFT $80.15B↑(SEC 10-Q) vs 옵틱스 CRDO -7.0%·ALAB -11.7%·MRVL -9.0% — 빅테크 capex 자체는 견조하나 AI 옵틱스 밸류에이션은 조정 중 — capex와 관련주 주가가 따로 움직임
경제지표: CPI 3.73%(경계)·소비자심리 44.8(YoY -14.2%)·실업률 4.2% — 인플레 고착 + 소비심리 위축 — 인하 명분 약함
보유 위협·시장폭: VKOSPI 84.35 · 704/815 미회복 · portfolio_threats 6/27 이후 미갱신 — 지수는 반등했지만 개별 종목 위협 점검은 아직 밀려있음

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📐 지표 읽기 — 오늘 숫자가 가리키는 방향

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VIX 15.99 · 금요일 -6.4%로 하락 전환

15.99 · 금요일 -6.4%로 하락 전환
- 무엇: 미국 증시의 30일 기대 변동성 — 글로벌 공포 게이지
- 위치: 15~20 중립 구간 — 진정된 편
- 의미: 미국 심리는 이미 안정권 — 국내 VKOSPI(84.35)와의 괴리가 핵심 변수
- → 가리키는 것: 미국발 공포는 아니다 — 한국 고유 변동성만 남아있다는 뜻
- 다음 확인: 이번주 미 고용보고서(8/7) 전후 재확인
USD/KRW 1,437원 · 금요일 9조원 와 같은 방향으로 완화
- 무엇: 환율 — 외국인 자금 유출입의 실체
- 위치: 1,350~1,450 경계 구간, 1,450원 위험선 아래 유지
- 의미: 환율 안정이 외국인 순매수 반전의 실체적 근거 — 숫자만의 반등이 아님
- → 가리키는 것: 1,450원 재돌파 시 외국인 이탈 재개 리스크로 전환
- 다음 확인: 월요일 개장 초반 환율 흐름
미 4.7%대 · 8.0%(90일 변화율) 상승 추세
- 무엇: 장기 국채 금리 — 성장주 할인율의 기준
- 위치: 4.2~4.8 경계 구간 — 고금리 고착
- 의미: 할인율 부담 지속 — 고밸류 성장주(반도체 투톱 포함)엔 여전히 역풍
- → 가리키는 것: 금리 추가 상승 시 이번 반등의 밸류에이션 부담 재부각
- 다음 확인: 8/7 고용보고서 이후 금리 반응
2.84%p · 90일간 -0.7% 완만한 축소

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🔗 교차 판독 — 지표를 엮어 읽기

3건

① 신용 vs 주식: HY 스프레드 2.84%p(안정)인데 코스피는 이틀 연속 서킷브레이커 후 사상 최대 반등 — 극단적 변동 → 미국 신용시장은 전혀…

① 신용 vs 주식: (안정)인데 코스피는 이틀 연속 서킷브레이커 후 사상 최대 반등 — 극단적 변동 → 미국 신용시장은 전혀 동요하지 않음 — 이번 급락~반등은 신용위기가 아니라 한국 로컬(반도체 ·레버리지)의 문제
② vs 낙폭(반전 케이스): VIX 15.99(중립)로 진정됐는데 VKOSPI는 84.35로 극단적 고공행진 지속 → 이번 급등은 글로벌 리스크온이 아니라 한국 고유의 ·레버리지 청산 이벤트 — 변동성 자체는 아직 안 끝났다
⑤ 환율 vs 수급: (1,450원 아래 유지)이 외국인 9조원 전환과 같은 방향 → 환율 안정이 수급 반전을 뒷받침 — 다만 1,450원 재돌파 시 되돌림 리스크

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🧭 합의 방향

2건

매크로 지표 절반(HY스프레드·USD/KRW·VIX)은 안정/개선 방향, CPI·10년물은 여전히 경계 — 완만한 리스크온이나 국내 로컬 변동성(VKO…

매크로 지표 절반(HY스프레드·USD/KRW·)은 안정/개선 방향, CPI·10년물은 여전히 경계 — 완만한 리스크온이나 국내 로컬 변동성(VKOSPI)은 예외적으로 극단 (3/5 지표 동일 방향)

갈리는 지표: VKOSPI 84.35가 글로벌 지표(VIX 15.99)와 따로 논다 — 한국 고유의 레버리지 청산 미완료가 원인
확신도: 매크로는 나쁘지 않지만 확신도는 중간 — 국내 수급 변수(VKOSPI·)가 지수 방향의 진짜 열쇠

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🔄 지난 회차 후속 — 주목하라 한 것이 어떻게 됐나

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외국인 순매수 지속 여부 (2026-07-31) — 아직

외국인 지속 여부 (2026-07-31) — 아직
- 주말이라 거래 없음 — 월요일 개장 후 첫 확인
USD/KRW 1,450원 재돌파 여부 (2026-07-31) — 예상대로
- 현재 1,437원으로 재돌파 안 함 — 완화 방향 유지
중국 CXMT 메모리 굴기 진행 상황 (2026-07-31) — 아직
- 주말 사이 특별한 새 소식 없음
다음 FOMC·CPI(매파 소수의견 재부각 여부) (2026-07-31) — 아직
- 8월 중 예정 — 7월 고용보고서(8/7)가 선행 지표로 먼저 도래

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🔭 오늘의 발굴 — 변화 → 섹터 → 분석 후보

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변화(industry): 금요일 반도체 급등 이후 순환매가 전력 인프라·비반도체로 확산될지가 이번주 첫 관전포인트

변화(industry): 금요일 반도체 급등 이후 가 전력 인프라·비반도체로 확산될지가 이번주 첫 관전포인트 섹터: AI 전력 인프라 (반도체 다음 순환매 후보) 인과: 수요측: 하이퍼스케일러 capex 재가속(MSFT·아마존 가이던스 상향)이 HBM 수요를 견인 + 공급측: 삼성전자·SK하이닉스가 장기공급계약으로 캐파 선점 = 반도체가 먼저 재평가됐고, 전력·냉각 인프라(변압기·데이터센터 냉각)는 아직 5일 기준 조정폭도 못 만회한 지연 국면

후보 기업 (기대격차·촉매·건전성)

효성중공업 (298040) · 보유 — 초고압 변압기·미국 수출 직접 노출(AI데이터센터 전력 병목 수혜)
- 기대격차: 금요일 +27.61% 급등에도 5일 기준 여전히 -9.85% — 반도체 대비 재평가 초입
- 촉매: 하반기 수주 공시·미 전력망 예산 집행
- 건전성: 수주잔고 견조(정성)
Vert (VRT) · 보유 — 데이터센터 고밀도 전력·냉각 직접 수혜주
- 기대격차: AI capex가 '실행 위기'로 흘러갈수록 백로그 확대 여지 — 아직 반도체만큼 빠른 재평가는 없었음
- 촉매: 백로그·전력 PPA 추이
- 건전성: 보유 유지 근거 건재(정성)
GE Vernova (GEV) · 신규 — 그리드 장비·가스터빈 순수 노출(미보유)
- 기대격차: 전력 인프라 재평가는 아직 초입 국면 — 5일 기준 -4.77%로 반도체 대비 소외
- 촉매: 전력 수요 전망 상향·수주
- 건전성: 분사 후 재무 개선 추적 필요(정성)

👉 held 종목(효성중공업·Vertiv)은 반도체처럼 급등 하루 만에 쫓아가지 말고 이번주 수주 공시·전력망 예산 집행을 확인 후 재평가. GE Vernova는 미보유 — /full-research GEV로 신규 검증 지속.

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종합 (전문가)

금요일 반도체 투톱(삼성전자 +26.81%·SK하이닉스 +29.95%) 중심의 사상 최대 폭 반등으로 코스피가 6,595.45까지 복귀했지만, 급락 당…

금요일 반도체 투톱(삼성전자 +26.81%·SK하이닉스 +29.95%) 중심의 사상 최대 폭 반등으로 코스피가 6,595.45까지 복귀했지만, 급락 당시 하락 종목 815개 중 704개(86%)는 여전히 미회복 상태이고 VKOSPI도 84.35에 머물러 있다. 간밤(주말) 미국장은 휴장이었고, Citi는 이미 7/19 한국 비중을 Overweight→Neutral로 하향한 상태다. 오늘 첫 거래일은 반도체 이 로 확산되는지가 분수령이다.