오전 기준 거래대금이 20일 평균 대비 -27.3%로 크게 줄어든 채 지수만 크게 밀렸습니다.
오전 기준 이 20일 평균 대비 -27.3%로 크게 줄어든 채 지수만 크게 밀렸습니다. 개장 저점(6,802.5, -3.29%)에서는 낙폭을 좁혔지만 손바뀜 자체가 약해 추격은 이르다고 봅니다.
판정 무기력 · 상승 369 : 하락 475 ( 0.437) · 거래대금 19.39조 (20일 평균 대비 -27.3%) · 상위 2종목 거래대금 42.8% ()
해외 대리지표: 나스닥 선물 29,249.75 (+0.39%) · 필라델피아 반도체 11,614.17 (-2.66%) · WTI 101.07 (-1.38%)
수급 괴리 — 같은 방향으로 가지 않은 것
현물vs선물: 외국인 현물 -2조2,915억 / 코스피200 선물 +860계약() → 현물·선물이 같은 방향(매도+신규숏)이라 헤지가 아니라 방향성 베팅에 가깝습니다 — 반등 시도가 짧을 수 있습니다 (확인: 오후 장중)
프로그램: 차익 -510억 / -17633억 — 프로그램 1조8,143억 중 비차익이 대부분이라 그림자가 아니라 실제 매도 수요입니다
주도 주체: -1조397억이 (-510억)과 같은 방향이라 방향성 베팅이 아니라 차익거래 그림자로 읽는 게 맞습니다. 은 +2,659억으로 소폭 순매수해 방어 여력이 아주 없진 않습니다.
— 자금이 어디서 어디로
FROM 반도체 장비·후공정·2차전지 — 티에스이 -15.0%·파두 -13.6%·원익IPS -7.2%·한미반도체 -8.7%·DB하이텍 -8.2%·에코프로비엠 -7.1%, 미 SOX -2.66% 연장
TO 조선·에너지설비 (HD현대마린솔루션, HD현대중공업, HD한국조선해양, 한화엔진, 한전기술) — 5종목 동반 상승, HD현대중공업 거래대금 3,279억 등 개별 거래대금도 유의미
TO 금융·건설 방어주 (삼성화재, 우리금융지주, GS건설) — 위험회피 국면의 저밸류 순환
확산 점검: 확산 (동반 상승 5/3)
지속성: 직접적인 촉발 재료가 뚜렷하지 않아 후발군(코스닥 조선기자재 태웅 +6.6%·삼현 +9.4% 등)까지 거래대금이 함께 늘어나는지가 관건입니다. 안 늘면 오늘 하루짜리 순환매로 봅니다.
체크포인트 — 유지되면 / 깨지면
코스피200 (코스피 6,640선 부근) 방어 여부 (오늘 장 마감까지)
유지되면: 낙폭 제한적, 오전 되메움 흐름 이어갈 여지
깨지면: 프로그램 비차익 매도 심화, 추가 하락 열어둠
스탠스: 보수 이탈 시 현금 비중 확대 / 공격 이탈 시 손절 라인 재점검
반도체 장비·후공정 낙폭이 오후에 축소되는지 (오늘 장 마감까지)
유지되면: 패닉성 매도 지속 — 실적 훼손 없는 밸류조정이라도 추가 하락 여지
깨지면: 낙폭과대 인식 반등, 오후 반발매수 유입
스탠스: 보수 종가까지 관망 / 공격 낙폭 축소 확인 시 SK하이닉스·삼성전자 분할 진입 검토
조선·방산·금융 로테이션에 거래대금이 동반 증가하는지 (오늘 장 마감까지)
유지되면: 확산 국면 — 순환매 지속 가능
깨지면: 대장주만 반짝, 하루짜리 순환매
스탠스: 보수 확산 확인 후에도 관망 / 공격 확산 확인 시 후발주 진입 검토
개인 순매수(+1조8,679억)가 외국인·기관 매도를 계속 받아내는지 (오늘 장 마감까지)
유지되면: 개인이 떠받친 반등 — 지속성 의심, 오후 변동성 확대 가능
깨지면: 수급 공백 발생 시 낙폭 확대 위험
스탠스: 보수 변동성 확대 국면엔 현금 비중 유지 / 공격 개인 매수세 약화 감지 시 리스크 축소
미 반도체(SOX) 및 나스닥 선물의 익일 반등 여부 (오늘 밤 미국장)
유지되면: 반등 시 국내 낙폭도 되메움 기대
깨지면: 추가 하락 시 국내도 연속 조정
스탠스: 보수 익일 확인 후 대응 / 공격 반등 확인 전 선제 매수 자제
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🧠 2차적 사고 — 시장이 믿는 것 ↔ 내가 다르게 보는 것
9건
오늘 코스피 급락이 신용경색인지 밸류 재조정인지
오늘 코스피 급락이 신용경색인지 밸류 재조정인지
시장은: 시장은 지금 조정을 '반도체 밸류 되돌림 + Fed 긴축 경계'로 보고 있습니다
근거: (평온 구간) · HY 2.71%p(신용태평) VIX· (CBOE/FRED · T1)
나는: 신용 지표가 안정적인 건 맞지만, 코스피200 선물에 가 유입되고 까지 으로 돌아선 건 단순 되돌림보다 방향성 베팅에 가깝다고 봅니다. 다만 자체가 20일 평균보다 27% 적어 확신을 갖고 밀어붙이는 매도는 아니라고 봅니다. (확신 55%)
차이: 간극 좁음 — 는 '일시적 밸류 되돌림'에 무게를 두는데, 저는 방향성 숏 유입과 거래대금 위축이 겹쳐 있어 반등이 오더라도 힘이 약할 가능성을 조금 더 봅니다
결과 분포: 낙폭과대 반등 — 오후 되메움 지속 40% / 박스권 등락 — 지지 확인만 40% / 낙폭 확대 — 풋벽 이탈 20%
현재가 함축: —
반영 심리: 중립 — VIX는 평온한데 ()이 낮아 헤지가 부족한 상태 — 방향성이 나오면 이 커질 수 있습니다
페이오프: 시장이 맞으면 오후 반등 지속 시 되메움 폭 확대 / 내가 맞으면 박스권이면 큰 손실도 큰 수익도 아닌 관망 비용만 발생 (비대칭 대칭)
접는 조건: 코스피가 오후 들어 풋 벽 1050을 이탈하면 '박스권' 시나리오는 폐기하고 하방 시나리오로 전환합니다
채점 시점: 2026-09-11 post
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🔥 오늘 움직인 것
6건
📈 HD현대마린솔루션 +7.63%
📈 HD현대마린솔루션 +7.63%
배경: 조선·에너지설비 위험회피 편입
📈 삼성화재 +6.03%
배경: 저밸류 금융주 방어적 순환매
📈 HD현대중공업 +5.62%
배경: 조선 로테이션 동반 상승, 억으로 유의미
📉 티에스이 -15.01%
배경: 반도체 후공정 장비 — 미 SOX -2.66% 연장선 집중 매물
📉 파두 -13.62%
배경: 미 반도체 밸류 조정 동조
📉 한미반도체 -8.7%
배경: 미 SOX -2.66%·MRVL/ALAB/CRDO 연장 밸류 조정
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📐 지표 읽기 — 오늘 숫자가 가리키는 방향
HY 스프레드 2.71%p
2.71%p
무엇: 기업이 국채보다 얼마나 더 얹어 빌리나
위치: 3.0% 미만 — 신용시장 태평
의미: 신용시장은 아직 조용합니다
→ 가리키는 것: 오늘 하락은 신용 경색이 아니라 반도체 밸류·긴축 경계 성격에 가깝습니다
다음 확인: 주간 발표
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🔗 교차 판독 — 지표를 엮어 읽기
① 신용 vs 주식: HY 스프레드 안정(2.71%p, 신용태평)인데 코스피·코스닥 동반 급락 → 신용 경색이 원인이 아니라 반도체 밸류 재평가·Fed…
① 신용 vs 주식: 안정(2.71%p, 신용태평)인데 코스피·코스닥 동반 급락 → 신용 경색이 원인이 아니라 반도체 밸류 재평가·Fed 긴축 경계가 원인 — 패닉보다는 국지적 조정 성격에 가깝습니다
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🧭 합의 방향
2건
신용·금리 지표는 안정적인데 반도체 밸류와 breadth만 흔들리는 국지적 조정 쪽을 가리킵니다 (2/3 지표 동일 방향)
신용·금리 지표는 안정적인데 반도체 밸류와 만 흔들리는 국지적 조정 쪽을 가리킵니다 (2/3 지표 동일 방향)
갈리는 지표: 는 평온해도 코스닥 breadth가 역대 최저라 완전한 안심 신호는 아닙니다
확신도: 확신도는 중간 — 신용 위기는 아니지만 손바뀜 약화는 실재합니다
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🧬 파생·수급 — 지금 누가 어떤 포지션으로 서 있나
15건
선물 F 202612 1088.3 (-2.13%) · 현물 1090.22
선물 F 202612 1088.3 (-2.13%) · 현물 1090.22
-1.92 — (선물 < 현물)
128,593계약 (+860)
유입 — 가격↓ + 미결제↑ — 새 돈이 숏으로 들어왔습니다. 하락 추세 확인, 반등 시도는 짧을 수 있습니다
옵션 (OI) 0.443 · 1082.5
상단 저항() 1100 · 2,668계약
하단 지지() 1050 · 1,342계약
PCR(OI) 0.443 — 풋이 적어 시장이 무방비 상태입니다. 악재가 나오면 헤지 없는 손절이 낙폭을 키울 수 있습니다. max pain 1082.5(현재 대비 -0.7%), 콜 미결제 최대 1100(2,668계약)이 상단 저항, 풋 미결제 최대 1050(1,342계약)이 하단 지지입니다. +5.2%p로 하방 보험료가 더 비쌉니다.
※ 행사가 ±8% 구간 집계. 전 체인이 아니므로 PCR은 이 구간 기준값입니다
투자자별 (코스피 20260911 · 억원)
개인 +18,679 / 외국인 -22,915 / 기관계 -12,257
기관 내부: -10,397 / -4,724 / +2,659 / 보험 -17 / 은행 +7 / 기타금융 +216
외국인·기관이 동반 매도하는데 개인이 받아내는 구도입니다. 개인이 떠받친 반등은 지속성을 의심해야 합니다.
프로그램 차익 -510 / -17633 (억원)
프로그램 순매도 1조8,143억 중 비차익이 대부분이라 그림자가 아니라 실제 매도 수요입니다
① 미결제 4분면 × 베이시스: 신규 매도 유입 + 백워데이션 (선물 < 현물) → 신규 숏이 들어오는데 베이시스까지 역전 — 선물이 현물을 끌어내리는 국면입니다. 차익이 현물 매물로 전이되는지 확인이 필요합니다
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🔄 지난 회차 후속 — 주목하라 한 것이 어떻게 됐나
5건
WTI 100달러 지지 여부 (2026-09-11 pre) — 예상대로
WTI 100달러 지지 여부 (2026-09-11 pre) — 예상대로
WTI 101.07달러(-1.38%)로 100달러 위에서 유지 중입니다
K200 (코스피 6,640선) 방어 여부 (2026-09-11 pre) — 예상대로
현물 1090.22가 풋 벽 1050 위에서 유지 중이고, 코스피도 개장 저점(6,802.5)에서 낙폭을 좁혀 6,909.91까지 올라왔습니다
SK하이닉스 개장 갭이 예상치(-2.99%) 대비 얼마나 벌어지나 (2026-09-11 pre) — 예상대로
현재(11시 기준) -2.21%로 예상 갭보다 얕게 나타나 낙폭과대 인식 쪽에 가깝습니다
미 반도체(SOX) 익일 반등 여부 (2026-09-11 pre) — 아직
미국장이 아직 열리지 않아 확인 전입니다. 다만 나스닥·S&P 선물은 간밤 저점 대비 반등한 채 거래되고 있습니다
FOMC(9/16) 금리인상 확률 추이 (2026-09-11 pre) — 아직
오전 중 새로 확인된 수치가 없습니다
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종합 (전문가)
코스피가 오전 한때 개장저점 -3.29%까지 밀렸다가 -1.76%로 낙폭을 줄였고, 코스닥은 breadth가 관측 이래 최저치를 기록했습니다.
코스피가 오전 한때 개장저점 -3.29%까지 밀렸다가 -1.76%로 낙폭을 줄였고, 코스닥은 가 관측 이래 최저치를 기록했습니다. 반도체 장비·후공정과 2차전지가 미 SOX -2.66% 연장선에서 집중 매물을 맞은 반면, 조선·방산·금융은 위험회피 국면의 를 받았습니다. 다만 코스피 이 20일 평균 대비 -27%로 위축돼 있어 방향성보다는 손바뀜이 약한 조정 성격에 가깝습니다.