공포는 과한데 신용·실적 같은 앵커는 살아 있습니다 — 매력 가격에 들어온 우량 기업을 나눠서 담을 때
🌐 매크로 23
📊 펀더멘털 0
🛒 공포 줍줍 43
🔥 광기 0
🔄 수급 0
왜 이렇게 봤나 ▸
· 심리 — 공포 +15
· 코스피 5일 -9.8% +20
· 오늘 코스피 -5.46% +8
규칙 점수(LLM 없음) — 회차의 사건 성격·VIX·금리·신용·심리·지수 흐름·수급 일정으로 매일 같은 저울로 잽니다
CXMT 기술 공포가 메모리 과점 전제를 흔들며 코스피가 -5.46% 빠졌고, 숏 신규 유입과 극단적 풋 헤지가 당분간 변동성을 지지한다
오늘 볼 것 — 중요한 순서
1지금 볼 것★★★★★
中 CXMT 4F² D램 공포 → 코스피 -5.46%, 반도체 투톱 동반 급락中 CXMT가 셀 면적을 30% 줄이는 4F² 설계로 서버용 DDR5 D램을 연내 내놓겠다고 밝히면서, 메모리 시장에서 삼성전자·SK하이닉스의 기술 격차가 예상보다 빨리 좁혀질 수 있다는 공포가 번졌다. 두 종목이 7~9%대로 급락하며 코스피 하락의 절반 이상을 설명한다
확인 →CXMT의 실제 고객사 샘플 전달·리텐션 데이터 공개 여부를 다음 확인 포인트로, 코스피200 풋 벽 900(코스피 약 5,911) 이탈 여부를 최우선 확인
2지금 볼 것★★★★★
SK하이닉스 -9%대HBM 중심 thesis는 아직 안 깨졌지만, 범용 D램 영역에서 중국과의 기술 격차가 처음으로 가격에 할인돼 반영됐다
3지금 볼 것★★★★☆
삼성전자 -7%대개별 악재가 아니라 메모리 섹터 전체의 재평가 — 삼성전자 단독 이슈로 좁혀 읽으면 오독
🎯 中 CXMT 4F² D램 공포 → 코스피 -5.46%, 반도체 투톱 동반 급락🔴 지금 볼 것
中 CXMT가 셀 면적을 30% 줄이는 4F² 설계로 서버용 DDR5 D램을 연내 내놓겠다고 밝히면서, 메모리 시장에서 삼성전자·SK하이닉스의 기술 격차가 예상보다 빨리 좁혀질 수 있다는 공포가 번졌다. 두 종목이 7~9%대로 급락하며 코스피 하락의 절반 이상을 설명한다
score 90
🧠 기존 생각과 다름 22/30▾ 원래 생각▴ 접기
원래 생각 메모리는 삼성·SK하이닉스와 중국 업체 간 기술 격차가 넓어 당분간 과점이 흔들리지 않는다
→ 오늘 CXMT가 4F² 설계로 셀 면적을 30% 줄이는 진전을 공개하며, 격차가 예상보다 빠르게 좁혀질 수 있다는 공포가 처음 가격에 반영됐다
👉 CXMT의 실제 고객사 샘플 전달·리텐션 데이터 공개 여부를 다음 확인 포인트로, 코스피200 풋 벽 900(코스피 약 5,911) 이탈 여부를 최우선 확인
매크로 지표는 '오늘 급락이 신용·금리 위기가 아니다'는 방향으로 수렴하지만, 장기금리가 안 풀리면 반등의 상단은 제한적일 수 있다
美 10년물🔴 나쁨
5.240%→
📈 흐름: 5% 이상 경계 구간 유지
→ 성장주·고밸류 반도체 디레이팅 압력 잔존
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무엇: 장기 성장주 할인율의 기준
위치: 5.0% 이상 경계권
의미: 밸류 부담 요인 지속
👁 지켜볼 것: 10/14 美 CPI 발표
T1 · FRED/yfinance
美 30년물🔴 나쁨
5.598%→
📈 흐름: 5.5% 이상 유지
→ 고밸류 성장주 재차 압박 가능
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무엇: 초장기 조달비용
위치: 5.5% 이상 경계권
의미: 재정건전성·기간프리미엄 우려 지속 — 금리인하 기대보다 재정 부담 이야기
👁 지켜볼 것: 美 국채 입찰 결과
T1 · FRED/yfinance
VIX🟡 경계
15.61↑
📈 흐름: 전일 대비 +2.63%
→ 매크로發 위험 전이는 아직 제한적
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무엇: S&P500 변동성 프리미엄
위치: 15 안팎
의미: 글로벌 공포보다는 국내 반도체 고유 재료 성격이 강함
👁 지켜볼 것: 상시
T1 · yfinance
美 HY 스프레드🟡 경계
3.15%p↑
📈 흐름: 최근 +10.1% 상승
→ 신용발 전이 여부 주시
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무엇: 회사채 조달 프리미엄
위치: 3.0%p 상회
의미: 신용시장 경계 구간 진입 — 아직 위기는 아니나 안정권을 벗어났다
👁 지켜볼 것: 주간 발표
T1 · FRED
WTI⚪ 중립
$92.40↓
📈 흐름: 1일째 하락(-1.43%)
→ 추가 급변 없으면 매크로 중립
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무엇: 인플레·소비 압력의 출발점
위치: 90달러선 지지
의미: 90달러선은 지지 — 공급 충격 신호는 아님
👁 지켜볼 것: 상시
T2 · yfinance
🔗 교차 판독 — 지표를 엮어 읽기
⑦ 수급 vs 지수 — 한국과 해외의 시차코스피 -5.46% 마감 vs 나스닥 선물 -0.78%·필라델피아 반도체 -2.67%(국내 마감 시점) → 해외 지표는 국내보다 덜 흔들렸다 — 오늘 급락의 상당 부분은 국내 수급(외국인 4.5조 매도·신규 숏·극단적 풋 헤지)이 증폭시킨 결과로 봐야 한다
③ PCR 역발상 × 지지 벽풋/콜(OI) 3.015, 풋 벽 900(현재가 942.07 대비 -4.5%) → 헤지가 이미 두껍게 깔려 있고 900에 풋이 몰려 있다 — 그 아래로 더 빠지려면 새로운 악재가 필요하다는 뜻
① 지수 × 상승종목비율 × 거래대금 3중 대조 — 코스피 vs 코스닥코스피 -5.46%/상승 247·하락 630(위축) vs 코스닥 -1.43%/상승 422·하락 1250(위축이나 지수 하락은 작음) → 두 시장 모두 오른 종목이 적었지만 코스피만 유독 깊게 깨졌다 — 대형 반도체 투톱 비중이 지수를 그대로 끌어내린 결과
판정은 INDICATOR_LENS 임계값 표 기준 — 자의적 "높다/낮다" 아님
괴리율
-0.17%
미결제약정
148,330
계약
미결제 증감
+7,531
📉 신규 매도 유입
가격↓ + 미결제↑ — 새 돈이 숏으로 들어왔다. 하락 추세 확인, 반등 시도는 짧을 수 있다
콘탱고 (선물 > 현물) — 정상 구조 — 매수차익(현물 매수+선물 매도) 유입 여지. 프로그램 매수 우호
🎯 옵션 형성만기 2026-11-12🔴 나쁨
풋/콜 비율 (쌓인 계약)
3.015
보통보다 높음(헤지 과열) · 최근 4일 평균 0.881
풋/콜 비율 (오늘 거래)
1.614
오늘 하루의 심리
max pain
975
매도자 최적점
ATM 변동성
45.8%
스큐 +4.3%p
⚖️ 콜 vs 풋 — 지금 판은 어느 쪽으로 기울어 있나미결제약정(아직 청산 안 된 계약 수) 기준
콜(오르면 버는 계약) 4,76025%75%14,350 풋(내리면 버는 계약)
풋/콜 비율 (풋 계약 ÷ 콜 계약)오늘 3.015거래량 기준 1.614
3.02
0.4콜이 많다 ← 균형 → 풋이 많다1.8
보통 0.7~1.2최근 4일 0.87~0.886오늘
최근 4일 흐름0.87 ~ 3.02
08-14오늘
📈 거래량 기준 풋/콜 최근 30거래일0.30 ~ 7.49(로그 눈금)
풋 100계약당 콜이 33계약 — 내려갈 때 대비한 보험이 더 많이 깔려 있습니다. 보통 구간보다 높아서 헤지가 과하게 쌓인 쪽인데요, 이미 살 사람이 다 사둔 보험이라 추가 하락 여력은 오히려 줄어드는 자리입니다. 최근 4일 평균 0.881 · 범위 0.87~0.886 → 오늘은 평소보다 높습니다.
🧱 위를 막는 자리 — 콜이 가장 두껍게 쌓인 행사가
1,000 1,050계약 · 전체 콜의 22%
🛡️ 아래를 받치는 자리 — 풋이 가장 두껍게 쌓인 행사가
900 2,045계약 · 전체 풋의 14%
🧱 행사가별 미결제 — 지지·저항 사다리현재가 ±6% · 16개 행사가 · 행사가는 코스피200 눈금풋(지지)콜(저항)
197
995.0
5
227
990.0
165
174
980.0
47
324
PCR(OI) 3.015 — 풋이 콜보다 훨씬 많이 쌓였다(공포·헤지 과열). 역발상으론 이미 대비가 끝난 상태라 추가 하락 여력이 오히려 준다(§3-⑧) · max pain 975 (현재 대비 +3.5%) — 만기까지 옵션 매도자에게 가장 유리한 지점 · 콜 미결제 최대 1000(1,050계약) = 상단 저항 벽 · 풋 미결제 최대 900(2,045계약) = 하단 지지 벽 · IV 스큐 +4.3%p — 하방 보험료가 상방보다 비싸다(공포 편향)
※ 행사가 ±8% (866.7~1017.4) 구간 집계. 전 체인이 아니므로 PCR은 이 구간 기준값이다
⚙️ 프로그램매매
차익
+1,438
기계적
비차익
-22,034
실수요
합계
-20,596
억원
프로그램 순매도 20,596억 — 비차익 주도. 비차익 주도면 바스켓 실수요·기관 자산배분 성격이라 방향성 신호로 읽을 여지가 크다
🔗 교차 판독
① 미결제 4분면 × 베이시스 · 신규 매도 유입 + 콘탱고 (선물 > 현물)
→ 새 돈이 숏으로 들어왔다. 하락 추세 확인, 반등 시도는 짧을 수 있다 / 정상 구조 — 매수차익(현물 매수+선물 매도) 유입 여지. 프로그램 매수 우호
③ PCR 역발상 × 지지 벽 · PCR(OI) 3.015 / 풋 벽 900 (현재가 대비 +4.5%)
→ 헤지가 이미 두껍고 900에 풋이 몰려 있다 — 그 아래로는 매도자들이 방어할 유인이 크다
판정은 역사적 기준선(그 지수·기간의 상승/횡보/하락 빈도)에 그날 시장 신호를 얹어 산출. 확신이 기준선을 못 넘으면 관망이 정답이다. ⚠ 표시는 그 기간의 독립 관측이 10창 미만이라는 뜻 — 특히 3년은 15년 이력으로도 겹치지 않는 창이 몇 개뿐이라 통계가 아니라 참고치다. 투자 권유가 아니라 기록·검증용 판정.
스캔이 낡았으나 'HBM 과점 영구 아님' 균열 방향이 오늘 CXMT 공포와 겹친다. /check-portfolio 재실행 필요
07-10— 점선 1.0 = 콜·풋 균형 —오늘
미결제약정(쌓인 계약) 기준 추이는 4일치뿐입니다 — 과거 미결제를 주는 곳이 없어 기록을 시작한 날부터만 쌓입니다. 그래서 흐름은 그날 거래된 계약 기준으로 봅니다 (KIS 옵션 일봉을 행사가별로 다시 합산한 실측값). 만기 주간에는 정리·이월 물량 때문에 비율이 크게 튑니다.
975.0
10
max pain
71
970.0
256
204
960.0
227
146
955.0
82
3,467
950.0
549
327
945.0
230
44
942.5
44
현재가 942.07· 코스피 5,957
1,095
940.0
853
176
935.0
166
584
930.0
54
243
920.0
12
2,045
900.0
29🛡️지지
283
887.5
1
벽이 두꺼울수록 그 가격을 넘기려면 더 많은 매수가 필요하다 — 콜 벽은 상단 저항, 풋 벽은 하단 지지로 작동한다. max pain 975은 옵션 매도자의 손실이 가장 작아지는 자리다.
② 보정 -4%p — 스탠스 defensive -8 · 단계(🟢0−🔴1) -3 · 심리 neutral 0 (지평 감쇠 ×0.4 — 오늘의 신호는 한달까지 그대로 가지 않는다)
③ 조정 후 — 상승 40% · 횡보 17% · 하락 43%
④ 판정 — 최빈 '하락'(43%), 상승−하락 격차 3%p ≥ 3%p → 말아요
⑤ 벤치마크 — '말아요'만 늘 냈을 때 역사적 적중 39% → 성적은 이 값을 넘어야 실력